泡泡玛特发布有史以来最好业绩，预期全年营收不低于300亿元；蜜雪冰城全球开店5.3万家，利润增长44.1%……近期，港股、美股等地上市公司密集发布二季度财报及半年报，海外业务已成为多行业增长的核心贡献。
观察头部公司二季度及半年报信息，出海既是企业利润和现金流的重要来源，也在推动企业业务多元化增长。互联网公司境外业务收入普遍实现双位数增长，同时 AI 开启商业化落地，在营收端带来实质性贡献；消费品牌的海外门店数和营收增速均高于国内，海外收入占比不断提升，同时渠道和运营都更加深入本地；在光伏行业普遍亏损、价格下滑的压力环境下，部分新能源龙头实现境外出货量和订单储备增长。
从欧美、东南亚，到中东、拉美、非洲等地，出海覆盖区域更分散，不再依赖单一区域作为增长引擎；从快速扩张，到深入本地建设产能、铺设自有渠道、调改门店运营，出海的商业模式也更完整、更重视长期壁垒；宁德时代港股上市成为标志性事件，凸显资本市场在支持企业全球化布局中的作用。
中国企业的全球化，才刚刚开始。
互联网
腾讯
2025年第二季度，总收入同比增长15%至人民币1,845 亿元。
增值服务业务2025年第二季的收入同比增长16%至人民币914亿元。其中国际市场游戏收入为人民币188亿元，同比增长35%（按固定汇率计算增长33%），得益于 Supercell 旗下游戏及《PUBG MOBILE》的收入增长，以及新发布的《沙丘：觉醒》的收入贡献。
国际游戏方面，Supercell 对《皇室战争》推出了更频繁的内容更新，优化了奖励机制，并举办了更多玩家社区活动，拉动了游戏的日活跃账户数，并推动其月流水于2025年6月创下七年新高。
京东
2025 年第二季度净收入 3567 亿元人民币，同比增长 22.4%；归属于公司普通股股东的净利润为 62 亿元人民币，上年同期为 126 亿元；非国际准则下为 74 亿元人民币，上年同期为 145 亿元。
京东物流（JDL）二季度净收入515.6 亿元人民币，同比增长 16.6%；经营利润19.6亿元人民币，去年同期为21.8 亿元。JDL 正将多年积累的仓储运营经验与一体化供应链能力向海外市场延伸，为越来越多的中国品牌、海外本地客户以及跨境电商平台提供高质量、高效率、全方位的解决方案。2025年上半年，JDL 已在美国、英国、法国、波兰、韩国、越南、沙特阿拉伯等多个国家新增海外仓。截至2025年6月30日，JDL 已运营130余个保税仓、直邮仓和海外仓，总面积超过130万平方米，覆盖全球23个国家和地区。依托海外仓，JDL 正在进一步完善由海外仓网络、国际转运枢纽、海外本地干支线运输网络以及跨境干线运输网络共同构成的全球供应链体系。2025年6月，JDL 在沙特阿拉伯正式推出自营快递品牌“JoyExpress”，启动本地配送运营，从而在沙特建立起覆盖仓储、分拣到末端配送的完整物流网络，标志着 JDL 海外业务本地化运营能力的进一步提升。
包括京东外卖、京东产发、京喜及海外业务等在内的新业务板块二季度净收入138.5 亿元人民币，同比增长 198.8%；经营亏损 147.8 亿元人民币，去年同期亏损 6.95 亿元。
美团
22025年6月30日止三个月，美团实现营收918亿元，同比增长11.7%；经调整后净利润14.9亿元人民币，同比下跌89%。
第二季度新业务收入增长22.8%至265亿元，分部经营亏损同比扩大43.1%至人民币19亿元，经营亏损率环比改善3.1个百分点至7.1%。 本季度，Keeta的订单量和交易金额均实现强劲增长。在香港，Keeta 进一步巩固了市场地位，同时持续提升运营效率。在沙特阿拉伯，截至7月底，Keeta 已扩展至20个城市。
快手
2025年第二季度，总收入同比增长13.1% 至人民币350亿元；经调整利润净额达人民币56亿元，经调整净利润率 16.0%，盈利水平创单季历史新高。
2025年第二季度，海外业务收入同比增长20.5%至人民币13亿元，经营利润1900万元（2024年同期亏损2.77亿元）。 在海外核心市场巴西，日活跃用户保持稳定，用户日均使用时长同比持续增长。2025 年第二季度，快手通过全链路数字化赋能巴西本地商家，用户通过内容沉浸式参与消费、实时互动和快速转化，巴西电商业务成交规模与订单量环比持续增长。
2025 年第二季度在可灵 AI 方面，持续追求顶尖（SOTA）视觉生成大模型技术和卓越产品性能，于 2025 年 5 月推出可灵 AI 2.1 系列模型。该系列模型在模型质量上实现全面提升，动态表现更出色，物理模拟更真实，语义响应更准确。2025年7月底，可灵 AI 发布新功能“灵动画布”，集无限可视化空间、智能创作辅助与多人实时协作于一体，为创作者带来一站式流畅高效的创作体验。对可灵 AI 应用场景的深度探索也推动商业化快速增长，2025年第二季度，可灵 AI 收入超过人民币2.5亿元。
百度
二季度总营收327亿元，百度核心营收263亿元，归属百度核心净利润74亿元，同比增长35%；涵盖智能云在内的 AI 新业务收入超100亿元，同比增长34%。
萝卜快跑 Q2 在全球提供超220万次出行服务，同比增长148%。截至2025年8月，萝卜快跑在全球累计提供超1400万次的出行服务，足迹覆盖全球16座城市；与 Uber、Lyft 达成战略合作，在国际市场部署全自动驾驶汽车。
消费&硬件
瑞幸
2025年第二季度，瑞幸咖啡总净收入为123.59亿元人民币， 同比增长47.1%；二季度 GAAP 营业利润同比增长61.8%，达17亿元，营业利润率提升至13.8%。
二季度净新开门店数为2109家，全球总门店数达26206家。本季度国际市场方面，净增24家门店，海外门店总数达到89家，其中新加坡自营门店63家、美国自营门店2家、马来西亚加盟门店24家。
本季度，美国两家试营业门店落户纽约， 标志着瑞幸国际化战略又迈出了关键的一步。美国市场拥有成熟的咖啡消费文化，瑞幸当前仍处在早期探索阶段，因此在战略上将稳扎稳打，重点验证美国消费者对品牌定位、数字化点单流程、产品组合以及定价策略的接受度，逐步建立瑞幸独特的价值主张和客户体验。同时积累美国本土化运营经验，为后续规模化布局奠定基础。
小米
2025年第二季度，公司收入人民币1160亿元，同比增长30.5%；中国大陆地区以外收入人民币367亿元，占总收入31.6%，主要来自欧洲和印度。
分部来看，“手机×AIoT”分部收入为人民币947亿元，同比增长14.8%；“智能电动汽车及 AI 等创新业务”分部收入为人民币213亿元，两个分部收入均创历史新高。本季度，集团经调整净利润为人民币108亿元，创历史新高，同比增长75.4%。
2025年第二季度，小米在境外地区的新零售门店数量达到约200家。电话会上，小米集团总裁卢伟冰表示海外新零售去年完成了区域性的探索，今年要做规模化闭环，预计全年海外新零售门店会达到400到500家店之间，基本上重要国家都开出一家或者多家小米直营的新零售门店，明年可继续发力一年一千家以上。
泡泡玛特
2025年上半年，公司收入达到人民币138.763亿元，同比增速204.4%。今年4月，泡泡玛特进行全球组织架构调整，在大中华区、美洲区、亚太区、欧洲区设置区域总部，新一期财报中各区域表现如下：
通过满足用户多元化品类及 IP 需求、精细化提升运营效率，拉动了中国各渠道的销售增长，收入达到人民币82.828亿元，同比增速135.2%，收入占比59.7%；通过深度推进本土化运营，亚太地区收入达到人民币28.509亿元，同比增长257.8%，收入占比20.6%；通过加大市场开拓力度、进行差异化渠道定位，美洲收入达到人民币22.649亿元，同比增长1,142.3%，收入占比16.3%；凭借独特的产品设计，提升购物体验，欧洲及其他地区实现收入人民币4.777亿元，同比增长729.2%，收入占比3.4%。
在财报会上，泡泡玛特海外业务总裁文德一表示公司正在探索中东、中欧以及中南美等新兴市场，下半年将在中东卡塔尔开设第一家门店，预计到2025年年底，海外门店数量将超过200家。
名创优品
截至2025年6月30日止六个月，总收入为人民币93.9亿元，同比增长21.1%，主要是受以下因素驱动：（i）中国内地的名创优品品牌所得收入增加11.4%；（ii）海外市场的名创优品品牌所得收入增加29.4%；及（iii）TOP TOY品牌所得收入增加73%。
截至2025年6月30日止六个月，海外市场的名创优品品牌所得收入为35.34亿人民币，较2024年同期的27.32亿人民币同比增长29.4%。
在拓展全球门店网络的同时，根据市场的增长潜力、当地法规和其他因素，采用了一系列灵活的门店运营模式，包括直营、名创合伙人模式和代理模式。截至2025年6月30日，海外市场的名创优品门店数量达到3307家，较2024年12月31日的2753家净增加554家，其中直营店579家，名创合伙人门店425家，代理商门店2303家。
蜜雪冰城
2025年上半年，本集团实现收入人民币148.748亿元，同比增长39.3%；净利润为人民币27.182亿元，同比增长44.1%。截至2025年6月30日，已在全球（涵盖中国及海外12个国家）构建起超过53,000家的门店网络，其中海外门店4733家。
在海外，公司持续深耕东南亚市场并适时开拓新市场。公司在印度尼西亚和越南市场重点对存量门店实施运营调改及优化举措，以助力门店实现长期可持续的稳健经营。在报告期间，上述两国市场门店数量有所减少。
新能源&汽车
宁德时代
2025年上半年，宁德时代营业总收入达到了1788.86亿元，同比增长7.27%；境外收入612亿元，占比增至34.22%；实现归属于上市公司股东的净利润304.85亿元，同比增长33.33%。
报告期内，公司于2025年5月20日在香港联交所主板成功挂牌上市，全球发售股份总数为155,915,300股(行使超额配售权之后)，发行价格为263.00港元/股，募集资金总额为410亿港元，并将上述募集资金用于匈牙利项目建设及营运资金、一般企业用途。公司通过 H 股上市搭建了海外资本运作平台，有助于进一步融入全球资本市场，加快推进全球化战略布局，提升综合竞争力。
公司稳步推进电池产能建设以满足全球客户订单交付需求。国内方面，公司顺利推进中州基地、济宁基地、福鼎基地、溧阳基地等建设；海外方面，公司稳步推进匈牙利工厂、与 Stellantis 合资的西班牙工厂及印尼电池产业链项目的建设。
阳光电源
2025年半年度报告期内，公司实现营业收入435.33亿元，同比增加40.34%；营业成本285.76亿元，同比增加36.31%，公司营业收入、营业成本增长主要系公司不断开拓市场，销售规模扩大，收入及成本随之增长所致；实现毛利率34.36%，同比增加1.94%，主要系公司品牌溢价、产品创新、规模效应等影响所致；实现归属于上市公司股东的净利润77.35亿元，同比增加55.97%。
分地区看，上半年海外地区（包括中国港澳台地区）收入253.78亿元，占总收入58.30%，同比增长88.32%。公司成立伊始就树立全球化的发展战略，公司海外光伏逆变器的产能已达50 GW。目前公司已在海外建设了超20家分支机构和60多家代表处，全球五大服务区域，超520家服务网点和数百家重要的渠道合作伙伴，产品已批量销往全球100多个国家和地区。未来公司将持续深耕全球市场，有序推进逆变器、储能、充电、电站、水面光伏、氢能业务全球化布局，重点提升全球营销、服务、融资等关键能力建设，强化全球化支撑能力体系，提升全球影响力。
吉利汽车
2025年上半年，吉利汽车总收入达1503亿元，同比增长27%；盈利能力稳健提升，上半年归母净利润92.9亿元，扣除外汇汇兑税后归母净收益等非核心损益后，实现核心归母利润66.6亿元，同比增长102%；销量达140.9万辆，同比增长47%。
2025年上半年出口销量为184,114辆 ，同比减少8%，占集团总销量的13%；其中新能源汽车出口销量达40,458辆，同比大增146% ， 占出口销量的22% 。
截至2025年6月30日，吉利品牌已在全球85个国家建立了1,035个销售及服务网点，期内新增144家。吉利品牌加快全球市场布局，期内进入澳大利亚、新西兰、越南、印尼、希腊及洪都拉斯等市场。集团亦透过十二家覆盖亚洲、拉美、中东及欧洲的附属公司，加快海外市场渗透，亦与当地伙伴共建五家本地组装工厂。期内，埃及工厂已正式投产，印尼工厂首辆试制车亦已下线，进一步强化本地化生产能力。
2025年6月20日，集团宣布向雷诺巴西注资，取得其21.29%股权，借此借助雷诺在巴西成熟的本地生产布局及广泛经销商网络，加速开拓当地市场。下半年，吉利品牌将出口基于“吉利星愿”及“吉利银河星舰7 EM-i”开发的新能源国际车型至海外市场。
文｜施忆
编｜Jason图 | Unsplash
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